昨日沪深股指大放异彩，不仅摆脱了周四“法定砸盘日”的帽子，还逆全球股市下跌的趋势而走强。上证综指日K线留下一根60点的低开高走长阳线，唯一的缺憾就是成交量未能明显放大，显示出“维稳资金倾力表演、增量资金仍在观望”的特征。

　　近期A股市场所背靠的环境更为微妙，不仅人民币汇率大幅波动，美股也出现高位回落，加上A股本身的股权质押问题突出等等因素的叠加，令A股市场面临较大的压力，稍有不慎就可能出现急速下跌的情况，这也在检验护盘资金的实力和成色。因此，维稳资金近期集中力量，加大对银行股和券商股的护盘力度，以期让A股摆脱内外因素带来的压力。

　　昨日A股低开高走的逆袭走势，一方面得益于维稳资金的倾力表演，另一方面得益于前期的持续下跌令A股市场显现出低估值的优势。有观点认为，目前A股最大的利好就是急跌后的估值太便宜了。受此观点影响，部分存量资金也开始积极行动，参与到抄底的队伍。实力雄厚的维稳资金负责主攻银行、券商等金融龙头股，抄底的资金则积极出击中小市值的银行股和券商股，特别是近期刚刚上市的城商行股票及中小市值券商股更是出现持续冲击涨停板的走势。

　　就目前盘面运行态势来看，在对金融股的拉升上，维稳资金与市场热钱已形成合力，可能会驱动指数出现一波强劲反弹，却很难出现一波中期上涨行情。一方面，成交量仍处于相对萎缩态势，意味着更多的资金仍保持观望的策略。如果缺乏持续的增量资金的介入，目前的维稳资金和抄底热钱的能量只能支撑起金融股的活跃，维持股指的虚假繁荣。另一方面，目前A股市场缺乏能让更多资金认可的热点主线。随着股权质押信息的持续发酵，蓝筹股和白马股的筹码有所松动，扩大了板块调整的范围，进而加大了短线大盘的调整压力，也会抵消金融股企稳起到的正面效应。

　　另外，人民币汇率的剧烈波动，也不利于境外资金持续流入A股。统计数据显示，近期北向资金出现持续净流出态势。即便在周四股指低开高走的强势反弹中，北向资金仍表现出净卖出态势，无疑会抑制增量资金进一步加仓的激情。在这种情况下，A股很难出现快速拉升的一幕。

　　综上所述，短线A股市场缺乏持续上涨的动力，最佳的结果就是主流资金围绕金融股反复运作，在震荡中寻找新的做多契机。在板块方面，金融股呈现股性趋于活跃的特征。其中，保险股、信托股等非银金融股的估值较低，是主流资金维稳的后续储备品种。但从盘面动向来看，中小市值、次新股、金融股的股性更为活跃，更能给市场参与者带来交易性的机会。另外，山河药辅、菲利华、中国联通等三季度业绩超预期增长的个股近期表现也十分突出，说明业绩支撑、成长性、合理的估值开始成为中长线资金主动配置的标准，相关个股存在一定的投资机会。

　　金百临咨询 秦洪