3月4日，贵州茅台在万亿市值关口再次震荡走低，这已经是贵州茅台第五次盘中突破万亿市值，但每次都是短暂停留。

从2018年10月30日低点以来，贵州茅台在这波反弹行情中涨势迅猛。从资金来看，北上资金仍然是最聪明的一个，多次踏准节奏大赚。

五次触及万亿市值

3月4日，贵州茅台以每股795元的高位开盘，市值直逼万亿关口，盘中呈震荡走势，在午盘前后股价短暂维持在797元上方位置，贵州茅台市值也第五次盘中突破万亿关口。但之后便随着大盘以及白酒板块的跳水，贵州茅台快速回落，收盘报781.86元，跌0.94%。

这已经是贵州茅台第五次盘中突破万亿市值关口。2018年1月15日，贵州茅台开盘走高，开盘迅速冲至阶段性高价799.06元，公司市值首次突破万亿，不过很快便回落，收盘翻绿，当天万亿市值也仅保持了7分钟左右。彼时贵州茅台经历了从2014年初之后4年时间的长期上涨趋势，从118元左右一路涨至800元，风头无两。

另外，2018年6月6日、6月12日、6月13日，贵州茅台盘中分别短暂走出800.95元、803.50元、802.62元高价，公司市值也短暂性位于万亿之上，但均持续时间极短。2018年6月13日至2018年10月30日，贵州茅台呈震荡下跌走势。

昨日贵州茅台的万亿之旅依然极为短暂，只在午市前后盘中再次有了几分钟的“万亿”之旅，“万亿”似乎已是贵州茅台的一个“魔咒”。只是此时贵州茅台所处市场环境和前几次稍有不同。2018年上半年上证综指在年初冲高到3587点之后，虽然震荡下行，但一直维持在3000上方位置，而此次反弹行情中，上证综指刚过3000点位置，贵州茅台股价便再次直逼800元高位。

北上资金最“聪明”

近几年持仓茅台的大部分投资者都有赚，如果说里边最聪明的资金非沪股通的北上资金莫属。在2018年10月30日以来贵州茅台这波反弹中，北上资金一路加仓。

沪股通持有贵州茅台的股票数量从2018年10月30日的8543万股一路增长到3月1日的11992万股，增持数量达到3449万股，增持量超40%。期间沪股通持股比例也从6.8%增长至9.54%。

此外，沪股通资金在进入2019年之后增持茅台的节奏明显加快，持股量在年初增长至1亿股之上后迅速增加。从Wind数据来看，期间仅有3个交易日为减持，而这段时间也是贵州茅台股价涨势迅猛的阶段。

沪股通资金在贵州茅台上的节奏一直比较准，在2018年9月底其持股量短暂维持在9500万股位置后，10月初便开始减仓，到2018年10月30日时减仓至8543万股，一个月内减仓1000万股，期间贵州茅台股价从730元上方位置一路下跌逼近500元。

具体年报数据尚未公布，但从公募基金四季报公布的信息来看，公募基金在2018年第四季度有不少减持贵州茅台，不知道在今年这波行情中有无再重新加仓。公募基金2018年第四季度末持有贵州茅台数量约4290万股，相比2018年三季度时减少超880万股；期间把贵州茅台列入前十大重仓股的基金产品数量也从790只左右降到540只低位。

不过，也有部分公募基金在2018年四季度增持了贵州茅台。其中易方达基金去年四季度增持贵州茅台168.9万股，持股总量升至911.77万股；华泰柏瑞基金去年四季度增持33.58万股，持股总量升至189.36万股。

中金仍积极看多茅台

贵州茅台一直被机构高调唱多已经不是什么新鲜事，2017年时已经有券商喊出900元的目标价。据统计，2018年共有40家券商发布了143份与贵州茅台相关的研报，而这143份研报无一唱空。

其中尤以茅台“第一吹鼓手”中金公司最为坚定，2018年中金公司分析师邢庭志共发布了9份贵州茅台研报，而且全部唱多，在前6份研报中，中金公司高喊925元目标价。随着贵州茅台三季报公布，由于业绩低于市场预期，中金公司下调贵州茅台目标价，但仍维持在900元高位，随后的3份研报中金公司将目标价从925元下调至900元。

不过2019年初始，中金公司话风有所转变。1月22日中金公司发布其今年来首份贵州茅台相关研报，邢庭志将贵州茅台的目标价下调至860元，打破之前的900元定律。

但在2月25日中金公司再次发布的贵州茅台研报中，邢庭志重新上调贵州茅台目标价至900元。邢庭志表示，茅台长期成长逻辑依然明确，大众高端消费是主要支撑点，认为茅台未来3年的主要增长点是直接提价和适度放量，预计未来3年公司营收增速可以保持15%~20%。维持对茅台盈利预测不变，但因为市场情绪偏向积极，所以上调目标价。

2019年，贵州茅台目标直指“千亿”。确保营业收入突破1000亿元，已是茅台集团董事长李保芳在茅台集团2019年度工作会议上明确下达的任务。

贵州茅台此前公告，2018年度实现营业总收入750亿元左右，同比增长23%左右；实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右，同比增长25%左右。贵州茅台2019年度计划安排营业总收入增长14%。另外，贵州茅台2019年度茅台酒销售计划为3.1万吨左右，2018年、2017年茅台酒销售计划分别为2.8万吨以上、2.6万吨左右。